“Eso no cierra”: la advertencia de Joaquín Cottani al Gobierno por el dólar y las reservas

Joaquín Cottani fue parte de este Gobierno desde el 10 de diciembre de 2023, cuando asumió como viceministro de Economía, pero dejó su cargo por diferencias en el manejo de la política cambiaria. Alejado de la función pública, elogia al equipo económico por la flexibilización del cepo y su política fiscal, pero advierte por la dinámica de las reservas en el Banco Central.

“El Gobierno ha conseguido comprar tiempo. La del tipo de cambio no es una situación que vaya a perdurar, aunque puede durar con facilidad hasta las elecciones”, dijo al describir el plan económico en marcha, tras el acuerdo con el FMI, y agregó: “Lo que no cambió es el problema del atraso cambiario”.

Fue en una entrevista con Radio Con Vos, donde el exfuncionario de Domingo Cavallo durante la Convertibilidad (el exministro fue quien sugirió a Milei su incorporación) dijo que “el Gobierno debería estar comprando reservas”.

“Apoyo y felicito al Gobierno en haber encontrado una salida temporaria (del cepo) sin que produzca inflación, manteniendo estabilidad. Dudo mucho que sea algo que vaya más allá de las elecciones, y deberían revisarse estas políticas para hacer lo que hoy es lo más importante, que es acumular reservas”, insistió el economista, quien se mostró crítico del esquema de bandas de flotación sin que el BCRA compre dólares hasta que el tipo de cambio oficial llegue al piso de esa banda.

Según Cottani, es un error mantener esa zona de no intervención, pero el Gobierno decidió mantener ese esquema para “anclar expectativas sobre el tipo de cambio” vinculadas a una mayor devaluación.

“Tienen el temor de que si compran reservas, el mercado va a creer que (el dólar) se va para arriba. Pero es un concepto primitivo. Comprar reservas genera confianza y por lo tanto reduce el riesgo y permite que la expectativa del tipo de cambio se mantenga”, amplió Cottani, quien insistió en hablar del “problema” de la apreciación del peso.

En ese sentido, sostuvo que la intención de llevar el tipo de cambio a $1000 es “hacer peor” ese problema. “No va a bajar nunca a $1000. Si no, ya habría bajado. Pero forzar más atraso cambiario, entonces más déficit de cuenta corriente, menos entrada de capital privada no cierra. Es una de las cosas que se dicen para tratar de manejar las expectativas, pero que no hacen sentido”, afirmó.

A su vez, planteó que una eventual compra de reservas que implicaría emisión de pesos en el mercado no tendría un efecto de suba descontrolada de los precios. “No hay que tenerle miedo a la inflación espiralizadora, porque el Gobierno tiene su principal activo, y lo ha conseguido, que es la disciplina fiscal y la falta de emisión para financiar el déficit”, explicó Cottani.

Sus planteos se refirieron al debate sobre el “atraso cambiario” y la regla de intervención sobre el dólar del Gobierno. En reiteradas ocasiones, desde el equipo económico negaron preocupaciones al respecto, y plantearon que su intención es generar condiciones para que los argentinos vuelquen al sistema los dólares guardados “en el colchón”. Según estimaciones del Indec, ese stock supera los US$271.000 millones.

“Para que eso ocurra, se tienen que dar cambios de expectativas que hoy no existen. Decir que Vaca Muerta o los dólares del colchón van a aparecer… Bueno, cuando aparezcan la cuestión se estabilizará y el atraso cambiario dejará de existir, pero ahí es donde veo una contradicción”, planteó Cottani.

“Para que eso ocurra, el Gobierno debería estar comprando reservas. Tiene razón en que la demanda de dinero está creciendo porque la economía se está recuperando, porque hay un proceso de remonetización, pero dice que lo va a abastecer emitiendo pesos sin renovar toda la deuda, para que queden pesos en la calle. Pero si hace eso, no va a acumular reservas, y si no lo hace, esa situación ideal de que vengan inversores, mientras las empresas están encepadas todavía, genera dudas”, agregó, y calificó de “señal de credibilidad” si el BCRA lograr acumular reservas.

Cottani también se refirió a la dinámica del tipo de cambio y planteó que no ve un escenario de inestabilidad o devaluación hasta las elecciones. “Dada la banda cambiaria y el techo que se puso, el nivel actual de aproximadamente $1200 es totalmente consistente con expectativas de un nivel de $1500 de acá a un año. Esa expectativa el mercado la toma como cierta, pero cuando se perciba que la banda no es creíble, va a corregir automáticamente, y el tipo de cambio va a saltar”, proyectó.

¿Cuándo? “Hoy no hay ese temor, porque entraron los dólares del Fondo y van a entrar los de otros organismos, por eso digo que hasta las elecciones no va a pasar. Pero si no se acumulan reservas, o solo las mínimas para cumplir con el acuerdo, y se ve que sin eso no hay acceso al mercado internacional privado de capitales, todas esas serán señales de que se necesita una modificación”, concluyó.

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Joaquín Cottani fue parte de este Gobierno desde el 10 de diciembre de 2023, cuando asumió como viceministro de Economía, pero dejó su cargo por diferencias en el manejo de la política cambiaria. Alejado de la función pública, elogia al equipo económico por la flexibilización del cepo y su política fiscal, pero advierte por la dinámica de las reservas en el Banco Central.

“El Gobierno ha conseguido comprar tiempo. La del tipo de cambio no es una situación que vaya a perdurar, aunque puede durar con facilidad hasta las elecciones”, dijo al describir el plan económico en marcha, tras el acuerdo con el FMI, y agregó: “Lo que no cambió es el problema del atraso cambiario”.

Fue en una entrevista con Radio Con Vos, donde el exfuncionario de Domingo Cavallo durante la Convertibilidad (el exministro fue quien sugirió a Milei su incorporación) dijo que “el Gobierno debería estar comprando reservas”.

“Apoyo y felicito al Gobierno en haber encontrado una salida temporaria (del cepo) sin que produzca inflación, manteniendo estabilidad. Dudo mucho que sea algo que vaya más allá de las elecciones, y deberían revisarse estas políticas para hacer lo que hoy es lo más importante, que es acumular reservas”, insistió el economista, quien se mostró crítico del esquema de bandas de flotación sin que el BCRA compre dólares hasta que el tipo de cambio oficial llegue al piso de esa banda.

Según Cottani, es un error mantener esa zona de no intervención, pero el Gobierno decidió mantener ese esquema para “anclar expectativas sobre el tipo de cambio” vinculadas a una mayor devaluación.

“Tienen el temor de que si compran reservas, el mercado va a creer que (el dólar) se va para arriba. Pero es un concepto primitivo. Comprar reservas genera confianza y por lo tanto reduce el riesgo y permite que la expectativa del tipo de cambio se mantenga”, amplió Cottani, quien insistió en hablar del “problema” de la apreciación del peso.

En ese sentido, sostuvo que la intención de llevar el tipo de cambio a $1000 es “hacer peor” ese problema. “No va a bajar nunca a $1000. Si no, ya habría bajado. Pero forzar más atraso cambiario, entonces más déficit de cuenta corriente, menos entrada de capital privada no cierra. Es una de las cosas que se dicen para tratar de manejar las expectativas, pero que no hacen sentido”, afirmó.

A su vez, planteó que una eventual compra de reservas que implicaría emisión de pesos en el mercado no tendría un efecto de suba descontrolada de los precios. “No hay que tenerle miedo a la inflación espiralizadora, porque el Gobierno tiene su principal activo, y lo ha conseguido, que es la disciplina fiscal y la falta de emisión para financiar el déficit”, explicó Cottani.

Sus planteos se refirieron al debate sobre el “atraso cambiario” y la regla de intervención sobre el dólar del Gobierno. En reiteradas ocasiones, desde el equipo económico negaron preocupaciones al respecto, y plantearon que su intención es generar condiciones para que los argentinos vuelquen al sistema los dólares guardados “en el colchón”. Según estimaciones del Indec, ese stock supera los US$271.000 millones.

“Para que eso ocurra, se tienen que dar cambios de expectativas que hoy no existen. Decir que Vaca Muerta o los dólares del colchón van a aparecer… Bueno, cuando aparezcan la cuestión se estabilizará y el atraso cambiario dejará de existir, pero ahí es donde veo una contradicción”, planteó Cottani.

“Para que eso ocurra, el Gobierno debería estar comprando reservas. Tiene razón en que la demanda de dinero está creciendo porque la economía se está recuperando, porque hay un proceso de remonetización, pero dice que lo va a abastecer emitiendo pesos sin renovar toda la deuda, para que queden pesos en la calle. Pero si hace eso, no va a acumular reservas, y si no lo hace, esa situación ideal de que vengan inversores, mientras las empresas están encepadas todavía, genera dudas”, agregó, y calificó de “señal de credibilidad” si el BCRA lograr acumular reservas.

Cottani también se refirió a la dinámica del tipo de cambio y planteó que no ve un escenario de inestabilidad o devaluación hasta las elecciones. “Dada la banda cambiaria y el techo que se puso, el nivel actual de aproximadamente $1200 es totalmente consistente con expectativas de un nivel de $1500 de acá a un año. Esa expectativa el mercado la toma como cierta, pero cuando se perciba que la banda no es creíble, va a corregir automáticamente, y el tipo de cambio va a saltar”, proyectó.

¿Cuándo? “Hoy no hay ese temor, porque entraron los dólares del Fondo y van a entrar los de otros organismos, por eso digo que hasta las elecciones no va a pasar. Pero si no se acumulan reservas, o solo las mínimas para cumplir con el acuerdo, y se ve que sin eso no hay acceso al mercado internacional privado de capitales, todas esas serán señales de que se necesita una modificación”, concluyó.

 El exviceministro de Economía elogió al equipo económico por la flexibilización del cepo, pero planteó que es importante acumular divisas en el BCRA  LA NACION